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在线av pig 国泰君安：24Q3服装品牌狡计筑底 纺织制造韧性较优
智通财经APP获悉，国泰君安发布研报称，2024Q3末端滥用执续走弱，制造韧性相对更优。跟着降温催化，品牌衣饰末端动销迟缓好转，10月国庆假期重复双十一行径利好寒衣货物销售，Q4服装动销有望边缘改善，龙头阐扬值得期待。字据海关总署，现时纱线出口阐扬仍优于服装裁缝，但跟着卑劣补库过问后期，制造代工板块将呈现分化趋势，卑劣高景气的户外代工制造龙头以及具备稀缺性外洋产能布局上风的棉袜及无缝制造龙头有望执续领跑行业。
国泰君安主要不雅点如下：
品牌衣饰：Q3服装销售执续走弱，待Q4边缘改善
1)行业层面：末端需求疲软重复气温偏高影响，Q3服装销售执续走弱。2024年于今服装滥用呈弱复苏趋势，7-8月重复气温偏高身分影响，秋寒衣滥用需求相对滞后，9月中下旬跟着气温回降，末端动销开动迟缓改善。从子板块收入阐扬来看，剔除嘉曼衣饰个股身分，内行衣饰>男装>中高端女装>家纺。在利润端，品牌衣饰公司的狡计负杠杆压力突显，利润端降幅大量加深。
2)个股层面：森马收入阐扬领跑行业，但在弱复苏环境下，龙头品牌功绩均有所走弱，琢磨到此前市集已有一定预期，现时悲不雅预期迟缓落地，静待Q4边缘改善。
纺织制造：户外代工不竭高景气，卑劣订单需求繁华
1)行业层面：户外代工不竭高景气。从订单景气度来看，户外代工>新材料>传统棉纺产业链；从盈利角度来看，户外代工>新材料>传统棉纺产业链。其中棉纺龙头收入端主要依靠订单数目增长，因棉价仍低位飘荡，订单价钱压制，牵涉功绩；户外产业链不竭高景气，产能专揽率守护高位，功绩弹性佳；新材料板块受订单价钱、新产能爬坡等身分影响，短期内利润阐扬逊于收入端。
2)个股层面：台华新材卑劣订单需求繁华，Q3收入及利润靓丽高增34%/35%；受益于迪卡侬等卑劣大客户补库，浙江当然Q3收入/归母净利同增35%/372%，净利率创近几个季度新高；健盛集团受益于优衣库等大客户订单荟萃出货，Q3收入同增37%，其中预测棉袜执续靓丽高增，无缝业务权贵改善，利润同增27%。
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1、品牌衣饰：暖热高股息及估值超跌反弹两条干线。
a) 高股息：现时高股息方向处低估值阶段，行业龙头下半年有望安祥发展，且中长久在行业中的份额有望执续擢升，推选海澜之家(600398.SH)、森马衣饰(002563.SZ)、富安娜(002327.SZ)。
b) 估值拓荒：2024Q3品牌末端销售不竭此前的分化趋势，现时选股以低估值及强基本面方向为先，推选异日成长性佳、估值有望超跌反弹的行业龙头比音勒芬(002832.SZ)、报喜鸟(002154.SZ)。
2、纺织制造：推选功绩高增、高景气的户外代工行业龙头台华新材(603055.SH)、浙江当然(605080.SH)；推选Q3功绩权贵改善、现时估值处于低位的行业龙头健盛集团(603558.SH)，受益方向鲁泰A(000726.SZ)；推选新材料板块龙头恒辉安防(300952.SZ)，受益方向南山智尚(300918.SZ)。
风险教唆：末端滥用需求不足预期，行业竞争加重风险，原材料价钱波动风险
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